智能光伏产业政策发布 拉长设备景气周期

 投资要点

事件：4 月19 日，工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部、国家能源局、国务院扶贫办六部委联合印发《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020 年）》。1）文件总体要求加快提升光伏产业智能制造水平，推动互联网、大数据、人工智能等与光伏产业深度融合，鼓励特色行业智能光伏应用，促进我国光伏产业迈向全球价值链中高端；2）工作目标为到2020 年，智能光伏工厂建设成效显著，行业自动化、信息化、智能化取得明显进展；智能制造技术与装备实现突破，支撑光伏智能制造的软件和装备等竞争力显著提升；智能光伏产品供应能力增强并形成品牌效应，“走出去”步伐加快；3）具体包括加快产业技术创新，提升智能制造水平等。要求推动光伏基础材料生产智能升级，并加快先进太阳能电池及部件智能制造。

预计2018 年光伏新增装机55-58GW以上，2019-20 年受平价上网催化，新增装机有望持续超预期。国家能源局统计数据显示，2017 年中国光伏发电新增装机为53.06GW，同比增加18.52GW，增速高达53.62%，再次刷新历史高位。根据近期国家能源局发布的关于征求光伏发电相关政策文件意见稿，新规下工商业分布式转为“自发自用”模式收益率更高、补贴更易获得，建设规模提升，驱动2018 年全年装机55-58GW 以上。2018年行业有望持续正增长，2019-20 年受平价上网催化，装机有望继续超预期。

光伏装备涵盖众多产品，决定生产工艺技术水平及竞争力。太阳能光伏装备主要包含硅料提炼设备、硅片生产设备（生产、切割、清洗等）、电池片生产设备（扩散、蚀刻、测试等）、组件生产设备（检测、焊接、层压、装框分选等）和光伏系统支撑部件生产设备（控制器、逆变器、支架等）等。光伏产业链各环节所涉及的装备数量较多，每个环节的装备水平高低，直接决定着该环节工艺技术水平的高低，并直接关系到光伏制造企业的竞争力。

产业升级+集中度提升新增资本开支+出口，拉长设备端景气周期。1）下游产业升级有望带动新的资本开支。文件要求到2020 年，智能光伏工厂建设成效显著，行业自动化、信息化、智能化取得明显进展。市场对高效产品的需求增加带动了对先进的设备的需求，以提高质量，降低成本。此外，光伏设备除了增量市场，还有存量市场。由于大型企业使用光伏设备较长时间后，设备的效率会降低，性能差距也会给企业带来损失，这就需要对原有设备进行改装和升级，增加了光伏设备改造和替换的需求；2）行业集中度的提升有望带来新的资本开支。光伏组件市场集中度一直在曲折提升，2011~2013 年间由于欧美市场连续对中国制造实施“双反”，导致行业集中度下降，但随后快速上升。根据PVInfolink 数据库统计，2017 年国内前十光伏组件供应商市场占有率达到57%。目前一线厂商仍在持续扩产，并进行垂直一体化整合延伸产业链，进一步抢夺其他市场份额带来新的资本开支；3）设备出口带来新增需求。随着国内光伏设备企业技术水平的不断提高，国际光伏生产厂商也开始逐渐采用国内光伏设备厂商的产品，而受到国际贸易壁垒等因素的影响，国内的光伏生产厂商开始不断在海外尤其是东南亚地区建立生产基地，进一步拉动了光伏设备厂商的需求，从而拉长设备端景气周期。

设备端集中度提升，优势企业抢占更多份额，带来业绩增长的持续性。工信部《光伏制造行业规范条件》政策的实施，使得不符合规范条件而未被纳入名单中的企业将无法获取出口退税及银行信贷等方面支持。同时，国家能源局、工信部和国家认监委联合发布的《关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见》，将严格执行光伏产品市场准入标准，而“领跑者”专项计划的实施，使得光伏产品的技术标准在上述标准基础上进一步提高。行业技术标准的提升将大幅提高其配套设备的行业发展门槛。伴随下游集中度的提升，设备端的集中度也持续提升。目前光伏行业处于新一轮扩张周期，优势企业有望抢占更多份额，业绩有望实现长虹。

投资建议：下游光伏行业进行产业升级，以及集中度提升过程中带来增量投资，有望拉长设备端景气周期；设备端伴随下游行业提升集中度，优势企业有望抢占更多份额，带来业绩增长的持续性。重点推荐京山轻机（收购的苏州晟成是光伏组件自动化领域的翘楚），晶盛机电（单晶设备龙头），先导智能（优秀的电池片生产设备供应商）；建议关注金辰股份（优秀的光伏组件自动化供应商），岱勒新材（优秀的金刚石线供应商）。

风险提示：下游资本开支不及预期，竞争加剧的风险。