被欺负、低毛利、以量取胜？被瞧不起的组件的未来

可能大部分人还是觉得做组件的两头被欺负，低毛利，以量取胜。我也这么觉得，谁让组件的下游是电力的大爷，上游是高度集中垄断的大主。但近3年，我觉得组件是整个产业链变化最大，因此获得超额收益的概率最大。

硅料，冷氢化技术替代传统西门子；

硅片，金刚线切割替代砂浆线切割；近些年没有出现颠覆性的技改。

电池片，perc单晶替代多晶，下一个可能是异质结，但可能没那么快，此外异质结和perc的差异，没有perc与多晶的差异大，所以将来PERC和异质结可能长期共存。目前的大变化是，电池片越做越大，15X已经慢慢退出，166是主流，未来可能是18X和21X。

组件，变革方向很单纯，在限定的面积里拼命提高功率，于是搞出各种技术。半片，好端端的一个全片，把人家切开，为的是降低电流减少损耗；双面，为了多吸收些阳光；叠瓦，在小小的空间里塞满电池片，连缝隙都不放过。

此外，现阶段是电池片尺寸变化会导致组件的变化，更高功率的组件，感觉600W马上是起步了。组件厂商会大规模更新设备，15X和16X的做不了18X和21X，新线很重要。这里延申下产能的问题，大家看到组件厂今年都拼命发布新增产能的计划，感觉不增加个5GW以上都不好意思喊一嗓子，会担忧产能过剩。我觉得这个担忧还早，大功率组件一旦开始流行，以前的组件产能就会慢慢铺上灰尘，新增产能才是实际产能。

所以说，组件是近期变革最大的，那就涉及到能不能获得超额收益。

大龙头隆基，没啥好分析的。晶澳和日升，两个经典代表。前者是垂直一体化的典范，后者是组件辅料整合的先行者。在硅片价格风云变化的时候，晶澳依然微笑地保持着稳定的毛利率，正是得益于垂直一体化。正是硅料价格猛涨的时候，大家重新追捧垂直一体化，并觉得不搞一体化，将来没活路。我有不同的观点，我觉得日升在辅材方面整合也是另一条路子。

因为，组件非硅成本占比在上升，如胶膜、接线盒等。日升收了斯威克，解决了胶膜供应问题，最近又在义乌准备投230亿元搞15GW高效电池及组件和3亿平米胶膜，更特别的是还强调了智能接线盒及辅材生产基地，实现智能接线盒、电缆电线、镀锡铜带、铝边框加工和制造的一体化生产。

所以，光伏下一波超额收益在组件，晶澳四平八稳，收益会不错，日升另辟蹊径，可能有惊喜，且走且看。