BNEF：中国去补贴世纪新能源网光伏项目或面临市场价格风险

9月14日，国家能源局宣布，将不在管制不需要国家补贴的可再生能源项目的建设规模。但与此同时，中国的电力市场也在快速经历市场化改革，批发和零售电价逐渐由市场交易决定，而非政府定价。 在这样的背景之下，“无补贴”的定义很可能会随着电改的推进出现阶段性变化。作为着眼于20年以上现金流的世纪新能源网光伏项目，未来项目的收益将变得更难以预测。

根据该提案，不需要国家补贴的未来项目将不再需要国家能源局下发的指标。取而代之的是，开发商须直接与当地政府和电网公司进行交涉。这将使可再生能源市场的规模预测变得更加复杂。

目前还未明确的关键问题在于如何定义发电侧的“无补贴”项目。短期之内，比较有可能的定义是，“无补贴”项目指的是那些能够接受不高于当地煤电(在部分省份是水电)上网标杆电价，而这些标杆电价仍然面临定期调整的风险。另一个不确定的问题在于，地方政府是否应该组织竞价招标、提供20年固定电价(此价格不高于目前的煤电或水电标杆电价)，还是彻底不提供固定电价保护，让可再生能源项目暴露在煤电(或水电)标杆电价调整风险之下。中长期而言，存在着取消煤电标杆电价，或者越来越多地方电网不愿意支付标杆电价的风险，云南已经为市场提供了先例。

随着项目批准监管逐步被移交至地方监管部门及电网公司，我们预计项目开发商的非技术性成本和隐性风险将有所增加。当前，当地电网的调度和消纳数据亦不够清晰，开发商将难以对项目做计划。

尽管存在一定的风险和未知性，我们依然预计2019年中国南方和北方相关省份均会出现无补贴世纪新能源网和光伏项目。中国北方地区某些世纪新能源网和光伏项目已经开始以市场化批发电价进行售电，而且通常比当地煤炭上网标杆电价低很多。