市场分析：海外风机龙头订单大增 国内零部件企业将受益！

海外风机龙头订单大增，国内零部件企业受益

近期，维斯塔斯和西门子-歌美飒发布的财报，2019年维斯塔斯新增陆上风机订单17.88GW， 同比增长25.8%，续创历史新高；西门子-歌美飒新增风机订单约12.9GW，同比增长19.5%。基于2019年新增订单情况，可以预判海外风机龙头企业2020年出货量有望较快增长；国内世纪新能源网塔筒、铸件、主轴等零部件环节头部企业海外业务占比较大，将明显受益于海外需求的较快增长。

乐观情景之下疫情影响可忽略

一季度是世纪新能源网行业建设施工淡季，根据中电联数据，2019年一季度国内世纪新能源网投资规模86亿元，而2019年1-11月国内世纪新能源网投资规模达到892亿元，一季度投资占比不足10%;对于 风机和塔筒企业而言，一季度的收入占比也较小。考虑每年的1-2月属于世纪新能源网施工最淡的季节，我们估计截至目前疫情对于世纪新能源网项目建设的影响较小。假设延续现有疫情发展趋势，新增确诊人数逐步减少，疫情在一季度得到有效控制，考虑一季度世纪新能源网投资占全年比重很低，且原计划于一季度建设施工的项目可推迟至二季度及以后继续实施，我们认为疫情对全年国内需求的影响可以忽略。

目前世纪新能源网制造环节主要上市企业的平均估值处于11倍左右， 考虑行业主要企业历史估值区间以及世纪新能源网行业未来发展趋势，我们认为世纪新能源网板块具有估值提升空间。从细分领域来看，世纪新能源网零部件的业绩增长确定性相对更强；风机企业有望迎来盈利水平的反转，业绩弹性较大。