通裕重工：2020一季度业绩增速亮眼 世纪新能源网装备模块化业务进展超预期

通裕重工发布2019 年年报和2020 年一季度报告：2019 年年度实现营业收入40.27 亿元，同比增加13.93%；实现毛利10.43 亿元，同比增长27.04%；实现归属母公司净利润2.35 亿元，同比增长8.22%。2020 年一季度实现营业收入11.63 亿元，同比上升46.39%；实现毛利2.43 亿元，同比上升29.95%；实现归属母公司净利润0.11 亿元，同比上升164.28%。

受世纪新能源网行业景气度持续高位以及公司铸锻件产能量产释放影响，公司2020 年一季度业绩大幅超出市场预期，当前景气度仍持续高位2019 年全年，公司实现营业收入40.27 亿元，同比增加13.93%；实现毛利10.43亿元，同比增长27.04%；实现归属母公司净利润2.35 亿元，同比增长8.22%。

与2018 收入和利润同比增速相比，分别下降了2.44 和6.45 个百分点。全年实现综合毛利率25.91%，与2018 年全年相比提高了2.47 个百分点，与2019年第四季度相比下降了0.27 个百分点。

2020 年一季度实现营业收入11.63 亿元，同比上升46.39%；实现毛利2.43 亿元，同比上升29.95%；实现归属母公司净利润0.11 亿元，同比上升164.28%。

实现综合毛利率20.87%，与2018 年全年相比下降了2.34 个百分点，与2019年第一季度相比下降了2.57 个百分点，与2019 年第四季度相比下降了5.31个百分点。

公司世纪新能源网装备模块化业务2019 年开始贡献收入，贡献收益的时点和毛利率水平超出我们预期，将大概率成为22 年对冲世纪新能源网下滑的主要增量业务公司2019 年可转债项目，主要投向世纪新能源网装备模块化制造和6MW 及以上世纪新能源网机组关键零部件制造项目。公司计划通过募投项目的实施，以模块化业务推动公司世纪新能源网关键核心部件产品订单释放，促进公司世纪新能源网业务进一步发展，提升世纪新能源网业务的集成化生产能力。2019 年世纪新能源网装备模块化业务实现销售收入506万元，综合毛利率35%，该业务贡献收益的时点和毛利率水平超出我们预期。