HJT行业发展开始加速

近日，国内首个光伏异质结(HJT)电池量产项目试产效率超预期。根据安徽华晟官网发布新闻，3月 18日公司500MWHJT电池量产项目正式流片，首周试产HJT电池片平均转换效率达到23.8%，最高效率达到24.39%。安徽华晟新能源为光伏异质结电池行业新势力。

业内人士表示，HJT四大步骤对应的设备分别为清洗设备、CVD设备、PVD设备、丝网印刷设备。HJT电池效率提升与成本下降路径明确，目前设备国产化与HJT产业化快速推进，已布局并取得显着进展的设备龙头企业有望享受产业化初期较高的订单弹性，领先布局的电池片企业则优先受益于技术迭代初期的超额收益。

事件驱动华晟新能源HJT电池产线开始试产

3月29日，安徽华晟官网发布新闻，3月18日公司500MWHJT电池量产项目正式流片，首周试产HJT电池片平均转换效率达到23.8%，最高效率达到24.39%。安徽华晟500MW异质结电池组件项目于2020年7月开始启动，2020年11月11日开工建设，2020年12月25日首台设备搬入，2021年3月18日正式投产出片。首周试产HJT电池片平均转换效率达到23.8%，最高效率达到24.39%超预期。

从2020年11月开工建设开始，华晟新能源4个月即完成设备到场、调试、出片，整体进度紧凑、符合前期计划。对于试产效率，华晟新能源电池项目负责人表示，试产期间生产线的表现超过之前预期，试产的转换效率相当于比前期生产爬坡计划的数据提前了一个月到一个半月。

华晟新能源500MW产线核心设备由迈为股份、理想万里晖等国内HJT设备领先厂商提供。根据前期设备中标公告，迈为股份中标制绒清洗机2套、PECVD设备1套、PVD设备2套、丝网印刷线2套，以及相应的整线自动化设备；以上设备在硅片尺寸方面均以M6为标准，并要求可通过一定改造兼容M2-M10尺寸产品；理想万里晖中标PECVD项目1套。

根据华晟新能源官网信息，此次投产的电池线采用了启威星的清洗制绒设备、迈为股份及理想万里晖的PECVD设备、迈为股份的PVD设备、迈为股份及中辰昊的丝网印刷设备，并使用了迈为股份MES系统对全电池产线进行调度及智能优化。预计随着产线继续量产化运行，国产HJT核心设备的效率与可靠性等指标都有望得到进一步验证。

此外，公司表示现有产线依旧具备潜力，电池片的平均转换效率与最高转换效率仍有上升空间。

行业前景产业生态化进程加速进行中

HJT具备高转换效率，双面发电，温度系数低(更适应于高温环境)，高稳定性(低衰减率)等电池性能，使得其较容易获得24%以上的转换效率。目前是电池厂和设备商共同努力让其电池效率进一步提升到25%以上的阶段。让HJT电池效率提升至25%的核心——多层膜技术已是业界共识，未来大的发展趋势一定是多结时代。

HJT作为单结时代的终结者和多结时代的开启者，是未来10年电池环节的平台型技术，新技术都在现有的HJT产线上做设备增加，起到电池效率提升的作用，预计5年后钙钛矿和HJT做的双结叠层电池的效率可提高到30%以上，是未来太阳能电池效率大幅提升的重要技术路线，该技术也会使设备商处于长期高速发展期。

HJT电池于2020年三季度开始在国内多条中试线上实现约24.0-24.3%的平均转换效率(晋能、通威合肥、通威成都)，其中备受市场关注的合肥通威线的最新电池效率稳定在24.5%左右。目前，在9大龙头电池企业中，绝大多数已开始逐渐布局HJT，东吴证券预计随着HJT降本路线逐步实践，后续扩产规划会超市场预期，预计2021年会有15-20GW左右扩产，对应设备投资额60-80亿元，迈为作为整线设备龙头，有望占50%以上份额；此外，捷佳伟创和金辰股份在核心设备PECVD环节也有布局。

虽然目前PERC在生产成本上具备优势，但HJT相对PERC已具备修正成本优势，且2022年HJT优势将持续扩大。HJT电池修正成本优势=HJT电池生产成本差异+组件非硅成本差异+BOS成本差异+发电量增益价值，目前HJT已对PERC形成修正成本优势。到2022年，HJT在生产成本上也有望和PERC打平，将实现转换效率、生产成本的全面胜出。根据光储亿家Solarzoom的详细测算，到2022年HJT电池片的生产成本将降低到和PERC同一水平，均为0.52元左右。要完成这一降本目标，现有的HJT技术将主要聚焦在银浆使用量降本，和硅片大尺寸+薄片化上面。具体来看，浆料可以降低0.15元/W(多主栅/无主栅，银包铜)；硅片可以降低0.21元/W(薄片+大尺寸)。

市场机会具备整线能力设备商最为受益

值得一提的是，昨日国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军表示，“十四五”期间，我国可再生能源发展将进入大规模、高比例、市场化、高质量的新阶段。今年起，世纪新能源网光伏发展将进入平价阶段，摆脱对财政补贴的依赖，实现市场化、竞争化发展。“十四五”将通过加快构建以新能源为主体的新型电力系统提升新能源消纳和存储能力，既实现可再生能源大规模开发，也实现高水平消纳利用。

东北证券表示，光伏平价渐近，持续看好能源革命浪潮下光伏产业的发展机遇，更高的目标指引将助力行业加速发展。建议投资者积极把握光伏产业链投资机遇，重点推荐一体化布局领先的隆基股份、晶澳科技，重点布局大尺寸及新技术方向的通威股份、上机数控，以及逆变器细分领域龙头阳光电源。

东吴证券指出，HJT四大步骤对应的设备分别为清洗设备、CVD设备、PVD设备、丝网印刷设备。截止到2021年3月末，迈为和钧石是国内仅有的两家具备HJT电池全产业链装备生产能力的设备公司。此外，最核心设备占比50%的PECVD方面，具备中试数据支撑的公司有钧石、迈为、理想三家。预计伴随着2021年全行业约有10-20GW的HJT项目扩产落地，已经具备中试数据的公司会参与2021年的订单，其中已经具备整线能力的公司——迈为和钧石，将会获得最高订单份额。

对于具体标的，东吴证券重点推荐迈为股份 (HJT电池片设备整线龙头)。建议关注捷佳伟创(产品线广、协同性强的电池设备龙头)、金辰股份(国内光伏组件设备龙头，电池片设备新进入者)。

中银证券指出，HJT电池效率提升与成本下降路径明确，目前设备国产化与HJT产业化快速推进，已布局并取得显着进展的设备龙头企业有望享受产业化初期较高的订单弹性，领先布局的电池片企业则优先受益于技术迭代初期的超额收益。HJT电池设备方面推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份；HJT电池片制造方面推荐通威股份；同时建议关注辅材相关企业苏州固锝、帝科股份等。