太阳能跌价风 茂迪 荣化受累

 太阳能产品的跌价风，从3月中旬开始，逐步由最下游的电池、模块端开始一路向上吹拂，直到本周终于轮到最上游的多晶矽。对于国内的厂商来说，只有茂迪（6244）转投资的美国AE和荣化（1704）旗下的福聚太阳能跨足此一领域，法人评估，随著多晶矽跌价压力加重，茂迪和荣化第2季认列转投资亏损的金额恐将放大、甚至进一步拖累本业表现。

根据EnergyTrend的调查，多晶矽本周的现货平均价终于跌破每公斤70美元、部分甚至来到67美元，单周跌幅达7％，凸显价格压力已转嫁到多晶矽厂商身上。此外，电池的平均价在拉锯多时之后，也正式跌破每瓦1美元的大关，反映市况依旧低迷。至于位于多晶矽和电池中间的「矽晶圆」，也没有比较好过，单晶和多晶的单周跌幅约在7~9％。

当3月份太阳能电池价格开始松动时，国内的上游矽晶圆业者仍以「供不应求」为由，评估跟进降价的机会不大，至于最上游的多晶矽厂的态度更为强硬，可说是文风不动。不过随著市况逐步恶化，太阳能产业有如「骨牌效应」，降价压力逐步向上游蔓延，终究在本周连多晶矽厂也抵抗不住，70美元大关正式跌破。

值得注意的是，茂迪旗下的AE和荣化旗下的福聚，现阶段的产能仍处于逐步放大的阶段，而两家公司在第1季售价仍处最高峰之际，都还是缴出亏损成绩单，到了第2季价格进一步下探之后，所承受的压力恐怕将更为沈重，甚至进一步拖累母公司表现。

茂迪的AE在德商入股后，因已不具主控权，所以已由本业转业外认列，第1季约认列1亿亏损，也凸显多晶矽领域跨入门槛之高，至今还未能贡献获利。

至于福聚虽然从第1季开始进入量产，但单季亏损仍达1.63亿元，显示多晶矽的新兵仍有学习曲线存在，尚无法享受多晶矽高毛利的好处。而荣化第1季则是按照持股比例，认列1.04亿元亏损。不过，茂迪和荣化第1季本业获利都算相当亮丽，因此认列1亿元左右的亏损并不会动摇其根基，但若AE和福聚第2季的生产效率未能快速提升、或产品价格崩跌太快，则有拖累本业表现之疑虑。