川投能源：上半年净利增长287%

川投能源今天逆势微涨1.60％，换手率7.47％，成交有所放大。公司目前最主要的盈利部门为参股38.9%的新光硅业，“新光”是目前国家正式批准立项建设的中国最大的千吨级多晶硅生产项目，07年产量为228吨，08年产量预计约为800吨左右。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.80元、1.15元和1.30元，对应动态市盈率为19.8、13.8和12.2倍；当前共有11位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，综合评级系数1.73。


2007年是公司的嬗变之年。先定向增发收购装机76万千瓦的田湾河水电60%股权、再自筹资金收购新光硅业38.9%股权，2项来自集团的关联交易带给公司基本面以重大变化，公司的业务布局横跨传统能源与新能源两大领域。


上半年利润来自多晶硅。08年1－6月份，公司营业收入2.55亿元，比上年同期增长1.18%；实现净利润2.00亿元，比上年同期增长286.68%。每股收益0.31元，同比增长259.24%。中信建投表示利润主要由新光硅业投资收益构成，2008年3月公司完成了对新光硅业38.9％股份的收购工作，按权益法进行核算，新光硅业实现净利润34,927.77万元，按照投资比例，公司本期确认投资收益13,586.90万元，占公司净利润的比重为67.99%。


作为太阳能电池的核心原料，多晶硅原材料生产量的增长远远落后于光伏产业需求量的增长，自2004年以来世界范围内多晶硅原材料的持续紧缺，预计这种紧缺状况将持续到2008－2010年。因此，新光硅业的盈利前景一片光明，公司在未来几年内将大大受益于此。鉴于新光硅业的先发优势，长城证券预计公司在2009-2010年之前不会受到竞争对手影响，仍可以享受到50%左右的高额利润率。


凯基证券认为，新光硅业依然是今年公司主要利润来源。新光硅业在3月底曾检修1个月，同时受到地震影响停产约10天，估算上半年产销量约为320吨。预计下半年的产量将高于上半年，全年产量预计约为800吨左右。预计全年将为公司贡献投资收益4.65亿元。此外新光硅业已经得到发改委批准进行直供电的试点，如果进行直供试点，电力成本将可能出现大幅下降。另外公司还在进行技术革新，提高四氯化硅的转化率，以降低成本。


田湾河水电预计明年将实现净利3亿元。田湾河水电站未受地震影响，上半年贡献主营收入8,034万元，净利润3,867万元。田湾河电站设计容量72万千瓦，现已投产24万千瓦，剩余容量将陆续于08年下半年投产。今年预计能完成全年8,000万元的盈利目标。预计全面投产后将为09年和10年将实现净利3亿元和3.8亿元。