中投顾问：光伏电价补贴标准上调确定,光伏业政策利好不断

如我们此前预期的月底公布光伏电价标准,发改委30日出台《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》,正式确定将分布式光伏度电补贴从3月征求意见稿的0.35元/度上调至0.42元/度,地面电站按光照强度将全国分为三类资源区,分别实施0.9元/度、0.95元/度和1元/度,即西部青海、新疆、宁夏、甘肃等省电价由3月份意见稿的0.75元/度或0.85元/度上调至0.9元/度,利好西部大型电站开发。同时确定光伏电价补贴期限原则上为20年。此外,发改委还将可再生能源电价附加标准由现行0.8分/度上调为1.5分/度,以便为光伏等新能源提供更多补贴资金。

我们认为,随着光伏电价补贴标准上调确定及其他政策陆续出台,中国光伏新增装机量今年下半年在5GW以上(环比+78.6%)、全年8GW以上(同比+60%)的确定性增强,明后年将延续增长态势。分布式光伏将在四季度启动1GW,明后年将爆发。

投资要点:

光伏电价补贴标准上调确定利好中国分布式光伏爆发和西部地面电站的开发。发改委正式出台的分布式光伏和地面电站补贴标准均高于3月份征求意见稿,有望带来中国光伏装机量明后年的持续增长。同时今年9月前获核准并在年内建成的电站仍享有1元/度电价,因此我们预计今年后四月将出现“抢装潮”,下半年中国实现5GW以上装机量(环比+78.6%),全年8GW(+60%)以上的确定性增强。

可再生能源电价附加标准上调,为光伏等新能源的发展提供更多补贴资金。光伏电价超出火电上网电价部分由可再生能源基金补贴,此前可再生能源电价附加标准为0.8分/度,每年仅募资200亿元左右,导致到2011年底就有107亿元的资金缺口,也使得此前光伏补贴发放不及时,部分滞后1年多以上。此次将可再生能源电价附加上调至1.5分/度后,可为光伏等新能源提供较此前翻倍的补贴资金,使得光伏扶持政策中的补贴按月结算和按时回款的可执行力增强。

中国政府发展国内光伏应用市场决心强劲,下半年政策利好不断。国务院光伏“国八条”和发改委总纲政策出台后,光伏各种细则政策陆续出台,除本次出台的光伏电价标准以外,九月初预计将出台个人开发分布式光伏的金融贷款服务政策,最低5万起贷,而其他电站运营增值税减半、电网接入流程指引、发电资质豁免等配套具体细则也将陆续到来,下半年都将是光伏扶持政策的密集出台期。

航天机电和阳光电源等光伏电站开发企业直接受益于光伏扶持政策的陆续出台,单晶硅片龙头蛮股份也充分受益于国内分布式市场的启动和爆发。中国光伏扶持政策主要是通过发展国内下游的光伏应用市场来带动全产业链的好转,因此航天机电、阳光电源等光伏电站开发企业直接受益于光伏扶持政策的陆续出台。同时,中国分布式光伏属政府大力扶持的领域,今年四季度有望在政策支持下启动1GW,明后年将爆发,单晶硅片需求也有望随中国分布式光伏的爆发而迎来高增长,因此成本控制力强、产能快速扩张的单晶硅片龙头企业蛮股份也最为受益。

风险提示:

中国光伏扶持政策出台的力度和进度晚于预期;中国光伏制造业好转低于预期。