天华从超日太阳合作中“金蝉脱壳” 美国上市在即

对于“天华阳光”这几个字，很多人并不陌生。在早前超日太阳（002506.SZ）出现流动性危机、资金紧张时，外界曾质疑天华阳光这一超日太阳的合作伙伴，就是将后者推向困境的缘由之一。不过，最近却有消息称，天华阳光集团的关联公司——天华控股将在美国公开上市。

《第一财经日报》记者注意到，“天华阳光”系在2013年，即超日太阳最困难的时刻，实现了“金蝉脱壳”，撇清了与超日太阳的关系。联想到近期天华控股拟上市之举，天华阳光当初甩手离开超日太阳的原因似乎就更加明朗了。

两家公司合作紧密

昨日《第一财经日报》记者得知，天华控股的美国上市公开交表在9月18日完成，而半年报审计结果在其中。不久之后，其将进行全球路演。

本报记者未能打开天华阳光的官方网站，而从一份PPT介绍中记者看到，天华阳光成立于2006年，2009年完成内部重组，以光伏电力项目投融资开发、技术研发、工程设计、建设运营管理等为核心业务，在全球有十多个子公司。天华阳光集团下的天华控股分为两大部分：一是全球PR、HR和IT等职能管理部门，包括位于卢森堡的SKY CAPITAL EUROPE（下称“天华阳光欧洲”），二是项目开发子公司（如天华日本、天华意大利、天华德国、天华捷克、天华加拿大、天华美国、天华希腊等等）。

而天华阳光与超日太阳之间，则有千丝万缕的联系。有关人士曾告诉本报记者，超日太阳当初组件的销售，就是因为天华阳光而推动的，而之所以超日太阳在海外光伏电站项目做参股投资，也是天华阳光介绍的。正是由于超日太阳在海外的项目出现了较大问题（如回款难)，导致超日太阳爆发了危机。

据天华阳光创始人苏维利此前的说法，与超日太阳有两方面合作：一是组件买卖，天华采购超日太阳的组件；第二，超日太阳作为大股东，以现金和组件对部分光伏电站项目进行出资，天华阳光则以现金和EPC作为项目出资，持有小比例的股份。

2011年7月，超日天华卢森堡公司成立，这也就是苏维利口中所称的彼此第二种合作关系。这家合资公司，分别由超日太阳系的香港超日、天华阳光系的天华阳光欧洲联合出资，股比为7：3。

截至2012年12月31日，天华阳光欧洲的总资产为5904万欧元，净资产-139万欧元，净利-122.3万欧元（以上数据未经审计）；香港超日的总资产6.39亿美元，净资产2616万美元，净利-2677万美元。

超日天华卢森堡的下属电站项目总装机量约76兆瓦，其中包括德国的1个项目公司（共计6兆瓦光伏电站）、保加利亚的9个项目公司（30兆瓦光伏电站）、希腊的13个项目公司（40兆瓦光伏电站）。

“全身而退”

然而到了2013年，也就是超日太阳最困难的时刻，天华阳光欧洲却将持有的超日天华卢森堡30%股权，协议转让给了香港超日，彼此约定的转让价款为458.9万欧元，天华阳光欧洲全身而退。

那时，超日太阳手里仍共计有20多个电站，保加利亚的9个电站都没有转让出去，希腊的13个电站中仅转出去了5个。而超日天华卢森堡对天华阳光集团销售的光伏组件也只有区区6兆瓦。超日太阳还在2013年年报中披露，其与合作方天华阳光、意向收购方谈希腊电站转让事宜，由于意向收购方了解到超日太阳的流动性危机急需资金，在转让价格方面做打压，使得电站出售的洽谈非常艰苦。

海外电站砸在手里，是超日太阳面临的最大痛苦之一。超日太阳董事长倪开禄曾在接受《第一财经日报》记者采访时说，超日太阳资金面紧张的难题由两重因素导致：首先，其把战略定在了“由组件向电池片扩张”上，2012年上半年就有50兆瓦的电池片项目投资。其次，其参与的大量海外电站项目遭遇了前所未有的困境。如当地的银行贷款迟迟无法批下来，超日太阳又独自承担费用并用于海外的一个电站项目上，致使资金周转不灵。而2012年3月起，各大银行收紧贷款，超日太阳被迫“抽贷”，全年的现金流也就捉襟见肘了。

此外，2013年年底时，在超日太阳金额较大的（其他）应收款款项中，天华阳光（香港）国际有限公司排名前五之列，总计应收款3853.3359万元，占应收款总额2.225亿元的17.3%之多。耐人寻味的是，超日太阳还与天华阳光达成协议，前者对天华阳光集团的债权转移给一自然人。天华阳光上演了合资公司退出、欠款转移的完美退出戏码。而如今，天华控股却上市在即。

值得留意的是，就在今年4月，本报也曾报道，超日太阳对两份2010年生效的保单，出于担心“影响公司与客户的关系”、“客户并未陷入财务困境”等理由，主动放弃了对中信保申请理赔，这两份保单的约定投保额分别为2亿美元和1.4亿美元。而由于超日太阳和天华阳光之间就是供应商和客户的关系等，有可能超日太阳放弃理赔的原因，与天华阳光的纽约上市有关。因为一旦办理理赔手续，有可能中信保会追查天华阳光和超日太阳之间的账务，不过该说法尚未得到证实。