资金与政策双驱动 光伏复苏或迎转机

光伏板块拐点将近的市场呼声再起。但与此同时，数据显示全球光伏市场目前仍处于供需偏松局面，产业链各环节过剩产能并未完全出尽。

近期，光伏板块风云再起，资本借道定增大举进入，转型光伏运营的新军不断扩容。行业复苏及周期反转的呼声再起，但上游产能过剩等现状又让投资者举棋不定。

一位券商分析师对此表示，自去年起全球光伏产业已呈现新周期的特点，国内光伏板块在政策加码及成本下降利好之下，中期增长已较为明确，但在现有相对偏松的供需关系下，短期内仍以板块分化结合个股盈利弹性局面为主。

本轮光伏板块的复苏迹象，率先在行业公司纷纷加码光伏主业中显露。去年下半年，包括海润光伏（600401.SH）、乐山电力(600644.SH)、爱康科技(002610.SZ)、中环股份(002129.SZ)等个股纷纷推进定向增发。其中，乐山电力定增募资16亿元以偿还借款和补充流动资金；而爱康科技、中环股份以及两度修改定增预案的海润光伏，定增均涉及光伏项目融资。

今年以来，加码光伏之势继续升温， 8月和9月内就新添多家上市公司定增预案涉及光伏投资及并购。

其中，项目融资类定增如甘肃电投（000791.SZ）。公司在9月初公告中称此次定增拟募集资金总额不超过21.8亿元，涉及风能资产收购、高台县50MWp光伏发电项目投资等。而亿晶光电(600537.SH)则拟以不超过12.28亿元的募集资金，投向100MW“渔光一体”光伏发电项目及补充流动资金；珈伟股份(300317.SZ)则欲以资产并购，快速切入光伏电站EPC业务和光伏电站投资领域。而近期板块更不乏跨界转型的新生军。长城电脑(000066.SZ)9月22日发布定增预案，拟募资8.07亿投建光伏电站、高端电源扩产、信息安全研发中心以及补充流动资金。

此外，行业公司的产业投资步伐也不断加紧。仅9月最后一周，便先后有光伏镀膜玻璃企业亚玛顿(002623.SZ)携手弘石投资，设立规模不超10亿元的新能源投资基金；林洋电子（601222.SH）以1.34亿元增资光伏电站公司。此外，海润光伏也同期公告将收购新疆哈密总计120MW光伏电站项目，并新增设立两家光伏项目公司。

资本市场对光伏板块的态度，也经历了由冷转暖的迅速扭转。以爱康科技为例，其定增预案公告发布次日股价跌停，龙虎榜显示三家机构出货519万元，占当天成交总额的25.42%。乐山电力定增预案公告次日也表现不佳，高开低走全天仅涨逾2%。但经过今年一二季度继续调整，三季度起板块已现明显反弹，上述爱康科技、乐山电力三季度股价阶段涨幅分别为55%、56%。

一级市场方面，9月多家上市公司披露定增结果，机构参与度明显提升。以最新实施定增的上市公司为例，爱康科技的发行对象名单中，4家公募基金的累计认购比例就超过了50%；而海润光伏定增则尽被机构投资者包揽，公募基金、券商及险资悉数进场。

光伏板块拐点将近的市场呼声再起。但与此同时，数据显示全球光伏市场目前仍处于供需偏松局面，产业链各环节过剩产能并未完全出尽。

此轮复苏还能否持续？长江证券分析师邬博华分析称，环保压力下政策持续加码、行业成本持续下降是国内光伏本轮增长的核心原因。自2013年起光伏板块波动已呈现新周期特点，准确把握补贴与成本下降的关系及影响是判断周期反转的重要因素。

“结合新周期特点，本轮复苏仍将持续。”邬博华预计，就目前国内分布式发展方向来看，行业中短期增长相对明确，落实到个股公司上，该板块整体仍呈现分化与弹性共存的局面。邬博华表示，未来板块投资逻辑应注重盈利弹性，在行业供需弱平衡下影响弹性的关键因素则包括品牌、成本等。