汇业证券：高利润低负债汉能股价看至9元

汇业证券在最新发布的研究报告中评价，汉能薄膜发电（00566.HK）的股东回报率（ROE）质素较佳，原因是其边际利润(Profit Margin)高达34.4%，同时负债比率(Financial Leverage)较低。

在昨日新财富公布的4位千亿富豪中，汉能控股的李河君、阿里巴巴的马云、万达的王健林、腾讯的马化腾在香港均有自己的上市公司。汇业证券对比分析指出，若从股东回报率的角度去看，以腾讯最新财年的ROE最高，达34.46%，其次马化腾投资的金山软件为19.9%，第三是汉能薄膜发电的18.4%。

不过，若从边际利润的角度去看，则以汉能薄膜发电最高，达34.4%，高于腾讯及金山软件的30.2%及22.9%。这是因为汉能薄膜发电的负债比率为1.2倍，低于腾讯及金山软件的2倍以上的负债比率。所以，汉能薄膜发电的ROE构成是来得相对健康，而且财务风险也相对较低。

汇业证券认为，汉能薄膜发电是上述公司中唯一一家从事环保相关行业的公司。在国策的支持下，加上公司本身的素质，近期不断获得机构投资者的青睐，包括贝莱德(BlackRock)及中国国家外汇管理局等，后者入股的原因，是看中其发展绿色清洁能源行业，符合国家战略，利好长远发展。随着国内资金逐步南下参与港股，这些资金将有望成为汉能薄膜发电未来再升的动力。此前，汇业证券将汉能薄膜发电的目标价调升为9港元，比现价7.28港元高20%。

事实上，根据Powerticker的大户盘路资料，在过去约2个月间，汉能薄膜发电的主要买家为港股通及中资机构。市场人士分析，随着深港通的进一步推进落实，港股中新能源板块的估值提升空间巨大。

“新能源H股估值水平仅是A股的30%，沪港通、深港通促使H股投资风格切换，港股低估值与内地投资者的热情有望碰撞出激烈火花，新能源板块凭借溢价高、成长性高将成首选标的。”海通证券研报指出。