东方日升跟踪点评：布局互联网金融，构建能源互联网平台，继续维持推荐

各位尊敬的投资者：

东方日升发布公告，公司拟以自有资金全资投资设立阳光联萌互联网金融服务有限公司。同时，公司拟与全资子公司日升香港成立融资租赁公司，公司持股55%，日升香港持股45%。公司积极构建“新能源+金融创新+能源互联网”的生态平台，推进业务转型，维持推荐评级。具体点评如下：

1、设立互联网金融平台，构建能源互联网平台。公司传统主业为光伏组件制造及电站开发，伴随国内“互联网+”浪潮，公司积极探索传统业务与互联网的有效结合方式，以打造“新能源+金融创新+能源互联网”的生态平台，推进业务向高盈利、轻资产的方向发展。本次成立的阳光联萌是公司在能源互联网业务迈出的结实的一步：光伏电站分布式属性使其更为大众化，是能源互联网用户端的关键构建之一，而电站建设需要大量资金，互联网金融有望实现光伏电站与社会资金的完美对接，解决电站建设资金瓶颈，加快能源互联网业务推进。

根据公司公告，阳光联萌将借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术，通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体，打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统。预计具体的业务模式包括但不限于：以新能源电站或组件等关键设备作为标的物，通过阳光联萌与融资租赁公司通道的结合，将融资租赁搬到网上，实现电站资产与互联网金融的有机融合。

2、非公开增发加码电站运营，战略方向确定，储备丰富增长确定性强。公司此前电站业务主要定位BT与EPC模式，且主要集中在海外市场。本次推出25亿元的非公开增发方案，投资建设共379MW光伏电站建设，转型电站运营战略方向确定。目前公司在建电站项目约100MW，具备已备案或核准项目超过835MW，资源丰富，后期增长确定性强，2015、2016年电站目标规模分别达450MW、1GW水平。本次增发大股东将大比例参与，提高战略转型的确定性。

3、股权激励绑定管理层利益，利润持续高增长确定。公司此前推出限制性股票的股权激励，绑定管理层利益，股权激励设置2015、2016、2017年利润考核目标分别为2.5、4.7、6.3亿元，相比2014年的0.67亿元具有跨越式增长，后期增长动力与确定性较强。

4、维持推荐评级。公司传统主业快速增长，能源互联网业务加速布局，预计公司2015、2016年EPS分别为0.40、0.74元，对应PE为40、21倍，继续维持推荐评级。