哥本哈根后的CDM阴影

中国作为最大的发展中国家，也是开展和实施清洁发展机制（Clean Development Mechanism，简称CDM）项目最多的国家之一。自2005年2月16日《京都议定书》生效以来，中国CDM项目呈迅猛增长之势，以每天1～2个的速度开发出来。截止2009年10月，中国政府已批准了2232个CDM项目，其中663个已在联合国清洁发展机制执行理事会（以下简称联合国EB）成功注册，预期年减排量为1.9亿吨，约占全球注册项目减排量的58%以上，注册数量和年减排量均居世界第一。

但是，2009年12月哥本哈根会议谈判的失败，为既能实现碳减排又能通过卖取碳排放量赚钱的CDM的前景蒙上一层阴影。美国量化减排不积极，国内CDM项目的买家主要是欧盟。发达国家当前是否还需要为自己购买2012年后的碳排放权？直接关系到中国CDM项目的未来收益。

发达国家宁愿到发展中国家购买减排量

按照《京都议定书》规定，2012年之前，欧盟必须完成8%的减排指标，美国完成7%（2001年美国政府宣布退出《京都议定书》，拒不履行减少温室气体排放量义务），日本、加拿大完成6%的指标，如果完成不了这个指标将受到严厉的经济处罚。在CDM机制下，发达国家要提供资金和技术援助，在发展中国家境内开展温室气体减排项目，将通过项目所实现的“经核证的减排量”（China Equipment and Education Resource System，简称CERs），用于完成本国在《京都议定书》下所承诺的义务。

CDM被公认为是一项“双赢”机制，解决了发达国家的减排成本问题和发展中国家的持续发展问题：第一，对于发达国家来讲，减排意味着更先进的技术开发和利用，意味着化石资源和能源的效率提高或用量减少或能源资源替代，而且这种先进技术是指非商业化技术，意味着高风险和高成本；第二，能源结构的调整、高耗能产业的技术改造和设备更新，以及大面积植树造林活动，都需要高昂的成本，甚至牺牲GDP；第三，发达国家的技术已经比较先进，目前的能源利用效率比发展中国家高，单位排放比发展中国家低，在此基础上进行等量减排肯定比到发展中国家进行减排的成本低得多。据测算，在发达国家减排一吨CO2成本在50～150美元不等，而在发展中国家可能只需8～15美元。所以发达国家宁愿到发展中国家购买减排量来达到其规定的限额。

潜在市场为中国带来巨大商机

根据《京都议定书》，至2012年全球温室气体排放至少需减少50亿吨CO2当量，其中50%（至少25亿吨）须依赖于“碳市交易”（主要是CDM下的交易）。中国在《京都议定书》中属于发展中国家，2012年以前不需要承担具体的减排义务，因此在中国境内所有减少温室气体排放量，都可以按照CDM机制转变成有价商品出售给发达国家。从减排潜力与投资规模来看，中国、印度以及巴西等发展中国家将有可能成为投资CDM项目最具有吸引力的国家。加上中国具有良好的投资环境，更为主要的发达国家所看好。

《京都议定书》制定了“经核证的减排量”无形产品的贸易体系，为中国新能源行业和有潜力降低能源消耗的行业带来了新的外资获取机会。如果我国企业积极争取，至少有1/3～1/2的CDM交易将来自中国。

而且根据《国家中长期能源规划》，到2020年，中国的可再生能源占全部能源比例要上升到10%。目前，《节能法》和《可再生能源法》也已经颁布，CDM可以为发展可再生能源、提高能源效率提供资金和技术方面的支持。

国内CDM项目面临宏观风险

风险一：《京都议定书》即将到期

2009年12月，哥本哈根会议最终没有达成碳排放的框架协议来代替2012年将到期的《京都议定书》，所有相关问题不得不延至2010年的墨西哥会议再做讨论。

《京都议定书》作为人类第一部限制温室气体（主要是二氧化碳）排放的国际性法案，通过向缔约国提出强制性减排指标和确立灵活减排机制，直接左右着各国的政治经济利益。任何一部接替《京都议定书》的法案也都将对未来全球的政治经济格局产生同样重大甚至更为重大的影响。

与此前那些不涉及根本利益、相对温和的国际气候务虚会相比，这场气候峰会的议题对各国政府而言称得上性命攸关，会议的目的也远比单纯为人类和地球负责这个崇高目标更为复杂和深远，政治家们反复谈判磋商，与其说是为了达成统一的行动纲领，毋宁说是为了在已逐渐形成的低碳政治经济社会中争取更多的话语权和生存空间，谋求更为有利的政经地位和更大的国家利益。

所以，CDM遭遇宏观风险的可能性增大。中国作为发展中国家，目前不必履行《京都协议书》的减排规定，但2012年以后呢？还得看到时候的谈判结果。但有一点可以肯定，在排放总量的硬约束下，中国的减排压力肯定越来越大。有关专家表示，从发展趋势看，我国最终会成为CDM净买方。

风险二：价格下跌，收益减少

国内CDM项目交易的一般流程是，企业在国际买家的支持下，确认项目开发资质，然后获得国家发改委批复，之后再经过第三方经营实体认证，再到联合国EB注册，由联合国EB签发核证减排量相当的CERs进入买家账户。由于国内企业无法直接对接外国买家，目前形成了国内的一级市场和欧盟的二级市